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●2024年6月22日開始，我國發(fā)布的《稀土管理條例》（國務(wù)院令第785號）開始對稀土資源進(jìn)行全程監(jiān)管，按每年設(shè)定總量的計劃進(jìn)行開采和生產(chǎn)冶煉。
●2024年11月15日，中國對中、重稀土（金屬和氧化物、合金等）實施嚴(yán)格出口許可制度 。
●政策實行后的第一個月，2025年1月金屬鋱和金屬鏑分別出口548千克和11千克，同比下滑58%和99%，隨后在我國稀土出口管制的政策逐步放寬后逐步回暖。
●2025年第一季度，我國出口稀土永磁5088.66噸，較去年同期增長19.5%，近年來我國稀土出口規(guī)模增長迅速。
●2024年下半年，我國稀土永磁體出口政策收縮后，出口規(guī)模驟降，出口各洲的永磁體基本同比跌幅均超過50%，總量影響較大的地區(qū)是歐洲，亞洲和北美洲。其中對美國稀土供應(yīng)沖擊最大，截至2025年5月，我國出口美國稀土永磁體46萬噸，同比下滑93%，環(huán)比下滑81%。
●日本是我國最大釹、鐠金屬出口國之一，日本新能源和電子產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重依賴中國REO及金屬。2025年以來第三季度，出口日本的金屬釹20050千克，占出口亞洲總數(shù)的38%，占比大幅下降。金屬鐠在2024年第三季度下滑明顯，主要原因是我國對于稀土出口的管控政策。
●德國是僅次于日本的金屬釹和金屬鐠需求國，汽車工業(yè)如博世、舍弗勒等企業(yè)采購釹/鐠金屬制造新能源車驅(qū)動電機；機械制造如西門子風(fēng)電發(fā)電機所需磁體原料均受到政策影響。
●《稀土管理條例》（2024年10月實施）明確支持稀土新材料、新裝備研發(fā)，推動下游產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。同時強調(diào)稀土戰(zhàn)略屬性，并對技術(shù)出口設(shè)限，強化軍工相關(guān)材料自主能力。
●2024 年輕稀土與中重稀土配額同比有所增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高附加值方向傾斜。釹、鐠需求大，重稀土（鏑、鋱）用于高溫永磁體，附加值極高。工信部持續(xù)強調(diào)“高端化、智能化、綠色化”，鼓勵稀土在新能源、智能制造領(lǐng)域的新產(chǎn)品與新裝備創(chuàng)新應(yīng)用。
●中國稀土已由資源型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略材料產(chǎn)業(yè)，追求高質(zhì)量發(fā)展而非“大量粗放出口”。提升附加值、減少低端出口、擴大高端結(jié)構(gòu)性出口，以政策與配額杠桿實現(xiàn)量價“雙提升”。
●氯化物電解是生產(chǎn)金屬最普通的方法，特別是混合稀土金屬工藝簡單，成本便宜，投資小，但最大缺點是氯氣放出，污染環(huán)境。氧化物電解沒有有害氣體放出，但成本稍高些，一般生產(chǎn)價格較高的單一稀土如釹、鐠等都用氧化物電解。
●稀土永磁材料（如釹鐵硼 NdFeB、釤鈷 SmCo）是稀土最重要的下游應(yīng)用之一。主要的原材料是鐠釹金屬。
●截至2024年底，全球稀土永磁體（特別是燒結(jié)釹鐵硼 NdFeB）主要生產(chǎn)商主要集中在中國，全球產(chǎn)量約90%，全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先。其中，金力永磁、正海磁材等公司為主力。金力永磁2024年稀土永磁材料產(chǎn)量約為21578.75噸，處于全國前列；橫店東磁磁性材料產(chǎn)量約為227352.45噸，其中均包含部分高性能稀土永磁材料。
●日本信越化學(xué)工業(yè)、日立金屬、TDK屬于全球技術(shù)最強的一批NdFeB磁材制造商，主要占據(jù)高端應(yīng)用市場如高性能電機、精密醫(yī)療等領(lǐng)域，但原料依賴進(jìn)口。
●美國和歐洲等其它地區(qū)高端稀土永磁產(chǎn)能較少，但美國MP Materials也在加緊投資建設(shè)釹鐵硼磁體生產(chǎn)線。
●根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年第一季度我國出口稀土的永磁鐵及磁化后準(zhǔn)備制永磁鐵的物品共15267噸，較2024年第四季度環(huán)比增幅1%，短期增速明顯放緩。其中出口目的地主要跌幅集中在美國和韓國，出口印度數(shù)量環(huán)比增幅28%。
●2025年第一季度，我國稀土永磁進(jìn)口數(shù)量為202.12噸，其中54%來自東南亞；42%來自東亞地區(qū)。亞洲板塊依舊是稀土永磁的最主要的生產(chǎn)地區(qū)。
●2024年我國工業(yè)機器人市場逐漸成熟，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，我國工業(yè)機器人市場銷量約為29.4萬臺，產(chǎn)量約為55.6萬臺。稀土下游最主要應(yīng)用于工業(yè)機器人稀土永磁同步電機（核心驅(qū)動）和傳感器、減速器。
●傳統(tǒng)電機主要使用鐵氧體磁體，稀土替代解決方案是釹鐵硼磁體，我國目前稀土永磁體技術(shù)可以提升高扭矩電機功率密度三倍左右，環(huán)境適應(yīng)溫度也提升超100℃。
●工業(yè)機器人通常含有6～7個伺服電機，每個電機的轉(zhuǎn)子中嵌入稀土釹鐵硼永磁體，釹鐵硼永磁體提供高扭矩密度和快速響應(yīng)是精密運動控制的關(guān)鍵。
●中國機器人整機企業(yè)廣泛應(yīng)用稀土磁體，而磁體則主要由寧波韻升、中科三環(huán)、金力永磁等磁材龍頭供應(yīng)。
●永磁材料（釹鐵硼磁體） 主要用于新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)馬達(dá)等領(lǐng)域，是目前占比最大、增長最快的下游領(lǐng)域。稀土元素包括釹（Nd）、鐠（Pr）、鏑（Dy）、鋱（Tb）等。截至2025年5月乘用車產(chǎn)量2312965輛，商用車335571輛，較去年同期分別增長13%和4%，增速下滑但持續(xù)增長。
●2025年5月，我國發(fā)動機產(chǎn)量202969臺，同比上升11%；汽油機產(chǎn)量1564245臺，同比上升6%。4月工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增速約為44%。
●截至2025年4月，我國家用空調(diào)產(chǎn)量為2242萬臺，較去年同期增長1.9%，空調(diào)消費消費存在季節(jié)性變化，我國近年來空調(diào)產(chǎn)量基本維持低增速的現(xiàn)狀，電梯生產(chǎn)數(shù)量總體上呈現(xiàn)上升趨勢。其中稀土主要應(yīng)用于空調(diào)壓縮機電機、風(fēng)機電機和電梯的驅(qū)動電機， 是設(shè)備的“心臟”部位。
●2025年第一季度，我國手機出貨量為69.7百萬臺，全球智能手機出貨量為304.9百萬臺，我國出貨量占全球的比例維持在20%以上，但是較上個季度下降5個百分點。
我國整體管控政策邏輯與未來機遇
政策要點：
1.總量控制繼續(xù)嚴(yán)格采礦量、冶煉分離量實行“雙控”指標(biāo)，2025上半年仍按季度發(fā)布；2025年全國第一批稀土配額同比持平或微增，未全面放松。
2.出口管控升級（以重稀土為主）2024年12月起：釹鐵硼重稀土 、金屬釹等產(chǎn)品執(zhí)行出口許可；2025年上半年：商務(wù)部加強審批節(jié)奏，對部分中間品及全產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)監(jiān)控。
3.環(huán)保與產(chǎn)業(yè)升級政策并舉重點推行“綠色稀土”示范園，鼓勵頭部企業(yè)做深加工，增厚稀土產(chǎn)業(yè)附加值，注重稀土的高端制造。
機遇與改變：
1.龍頭公司或有機會獲政策支持優(yōu)先供礦，支撐了稀土礦短缺的現(xiàn)狀。用高效磁材產(chǎn)能置換低值氧化物產(chǎn)能。
2.出口管控下，外企可能提前簽?zāi)昕蚝霞s或推進(jìn)與中企共建項目，海外客戶或?qū)⒈黄忍崆版i貨、建庫存。
3.高端用途優(yōu)先批量放行，低附加值產(chǎn)品審批嚴(yán)格，形成出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，配合新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)機器人等高端終端快速投產(chǎn)，形成“內(nèi)外雙輪驅(qū)動”。
結(jié)論與投資建議：看好上游儲備標(biāo)的，深加工企業(yè)或成熱點
核心觀點：
1.利率、匯率：2025年上半年，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在 4.25%-4.5%。第二季度制造業(yè)PMI約為52.3，關(guān)稅落地，制造業(yè)成本跳升，下半年可能繼續(xù)降息，美元指數(shù)有望回落，人民幣貶值壓力緩解。
2.供需：我國對中重稀土（如鏑、鋱）出口收緊，開采配額增速放緩，下游供給預(yù)計承壓，緬甸礦進(jìn)口存在不穩(wěn)定性。
3.商品：新能源汽車、人形機器人、風(fēng)電等新能源與高端制造雙驅(qū)動，傳統(tǒng)消費電子需求疲軟。排除低端氧化物出口，增加高端永磁體出口份額，投資項目更集中高附加值環(huán)節(jié)，實現(xiàn)“出口量價齊升”。
建議關(guān)注：
出口管制，稀土資源大國優(yōu)勢突顯：預(yù)計出口管控下，海外稀土需求擴大，利好資源豐富標(biāo)的，如北方稀土、盛和資源等。
全球博弈加劇，海內(nèi)外稀土價差拉大：部分稀土資源價格處于下行區(qū)間，出口稀土中，多數(shù)是鐠釹相關(guān)產(chǎn)品。伴隨國際局勢變化，預(yù)計稀土礦出口量較大的公司有更厚的盈利空間，利好注重海外出口，投資海外礦山企業(yè)，如北方稀土、中國稀土集團等。
中端產(chǎn)業(yè)往高附加值方向發(fā)展，制造需求持續(xù)：我國稀土中游公司不斷向著高端制造發(fā)展，與海外深加工技術(shù)壁壘差距逐步縮小。利好稀土深加工，擁有技術(shù)壁壘企業(yè)，如金力永磁、中科三環(huán)、寧波韻升等。
我國下游終端應(yīng)用持續(xù)擴張，下游需求旺盛：我國新能源需求剛性增長，歐美供應(yīng)鏈本土化，利好下游高端制造業(yè)如埃斯頓、金風(fēng)科技、比亞迪。