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1. 供給側(cè)改革加速進(jìn)行時(shí)
1.1 政策助力稀土供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革
2 月19 日，工信部原材料工業(yè)司公告，為貫徹落實(shí)《稀土管理?xiàng)l例》，有效保護(hù)和合理開發(fā)利用稀土資源，維護(hù)生態(tài)安全，促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)布《稀土開采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理辦法（暫行）（公開征求意見稿）》及《稀土產(chǎn)品信息追溯管理辦法（暫行）（公開征求意見稿）》，并面向社會(huì)公開征求意見?！犊偭哭k法》指出，稀土開采企業(yè)和稀土冶煉分離企業(yè)應(yīng)當(dāng)是國家推動(dòng)組建的大型稀土企業(yè)集團(tuán)（以下簡稱稀土集團(tuán)）及所屬稀土開采企業(yè)和稀土冶煉分離企業(yè)。其他組織和個(gè)人不得獲得稀土指標(biāo)。未獲得稀土指標(biāo)的組織和個(gè)人不得開展稀土開采和冶煉分離生產(chǎn)活動(dòng)。此外，進(jìn)口稀土礦首次納入指標(biāo)管理。
《追溯辦法》提出，工業(yè)和信息化部會(huì)同自然資源部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局等部門建立稀土追溯系統(tǒng)，加強(qiáng)稀土產(chǎn)品全過程追溯管理，推進(jìn)有關(guān)部門數(shù)據(jù)共享。
要加強(qiáng)稀土產(chǎn)品全過程追溯管理，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)先行試行追溯賦碼，實(shí)現(xiàn)稀土產(chǎn)品“一物一碼”可追溯。
綜合來看，《總量辦法》通過合理設(shè)定稀土開采及冶煉總量控制指標(biāo)，可促進(jìn)稀土資源開發(fā)與下游市場需求相匹配，實(shí)現(xiàn)供需的動(dòng)態(tài)平衡與資源的優(yōu)化配置?！蹲匪蒉k法》旨在規(guī)范市場秩序并提升行業(yè)透明度，通過建立稀土產(chǎn)品追溯系統(tǒng)，能有效追蹤稀土產(chǎn)品的來源及去向，減少非法稀土產(chǎn)品，對(duì)穩(wěn)定稀土價(jià)格具有重要意義。
1.2 稀土供給展望
根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2024 年全球稀土產(chǎn)量合計(jì)39 萬噸，其中中國產(chǎn)量繼續(xù)領(lǐng)先，達(dá)到27 萬噸。全球稀土儲(chǔ)量預(yù)估超過9000 萬噸，中國擁有4400 萬噸，其他儲(chǔ)量較多的國家包括巴西、印度、澳大利亞等。
國內(nèi)方面，2024 年全年開采指標(biāo)為27 萬噸，較2023 年僅增加5.88%，2021 年至2023 年平均增速為22.14%；2024 年冶煉分離指標(biāo)為25.4 萬噸，較2023 年增加4.16%，2021 年至2023 年平均增速為21.80%。近年來，稀土開采及冶煉指標(biāo)增速逐步放緩，表明國家在稀土行業(yè)供需關(guān)系變化下及時(shí)做出調(diào)整，對(duì)于優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)資源保護(hù)、穩(wěn)定稀土產(chǎn)品價(jià)格等方面具有重要意義。
國內(nèi)稀土供給依賴指標(biāo)分配。稀土集團(tuán)所屬開采企業(yè)及冶煉分離企業(yè)應(yīng)按照獲得的稀土指標(biāo)進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)，工信部、自然資源部、國家發(fā)改委將依據(jù)稀土資源儲(chǔ)量和種類差異、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、生態(tài)保護(hù)、市場需求等因素，研究擬定當(dāng)年度稀土指標(biāo)，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)確定。進(jìn)口礦方面，我國進(jìn)口稀土礦主要來源于緬甸、美國及馬來西亞。緬甸政局不穩(wěn)等因素，使得當(dāng)?shù)叵⊥恋V開采受到干擾，我國中重稀土進(jìn)口來源面臨一定不確定性。美國加快自身稀土產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，并推動(dòng)其盟友提升稀土開采及冶煉能力，或影響對(duì)中國的稀土出口。
總體來看，我國稀土行業(yè)供給側(cè)正加快結(jié)構(gòu)性改革，總量調(diào)控升級(jí)、行業(yè)整合提速、進(jìn)口管控強(qiáng)化、非法產(chǎn)能出清對(duì)供給格局形成重塑。南北雙雄中國稀土集團(tuán)（中重稀土）與北方稀土集團(tuán)（輕稀土）占據(jù)全國90%以上的稀土指標(biāo)，已形成“南重北輕”的稀土格局。2025 年，中國稀土行業(yè)供給將繼續(xù)圍繞政策引領(lǐng)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，稀土開采冶煉指標(biāo)的分配預(yù)計(jì)仍將按照“總量控制、按需供給”進(jìn)行，全年指標(biāo)增速或維持低位。
2. 新興需求推動(dòng)行業(yè)成長
稀土磁材作為新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，在推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和未來新興產(chǎn)業(yè)培育中發(fā)揮著不可或缺的作用。當(dāng)前，新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)節(jié)能電機(jī)、變頻空調(diào)等領(lǐng)域稀土需求穩(wěn)步增長，人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等概念為稀土需求打開新的成長曲線。
2.1 人形機(jī)器人激發(fā)稀土磁材新需求
2.1.1 人形機(jī)器人
人形機(jī)器人中驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、控制系統(tǒng)及制動(dòng)系統(tǒng)均會(huì)采用稀土磁材，特斯拉每臺(tái)人形機(jī)器人大約需要3.5kg 高性能釹鐵硼磁材，新能源汽車單車釹鐵硼磁材用量在2-3kg 左右，單臺(tái)人形機(jī)器人稀土磁材用量高于新能源汽車，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將為稀土磁材打開新的成長曲線。
驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)中，稀土磁材是伺服電機(jī)和關(guān)節(jié)電機(jī)的關(guān)鍵材料。憑借著出色的磁性能及高扭矩密度，釹鐵硼磁材在讓電機(jī)保持小體積和輕重量的同時(shí)，可輸出強(qiáng)大扭矩，為人形機(jī)器人完成行走、抓取、伸展等復(fù)雜動(dòng)作，并源源不斷地提供穩(wěn)定動(dòng)力。采用稀土磁材的驅(qū)動(dòng)電機(jī)，控制精度極高，響應(yīng)速度迅速，可依照控制系統(tǒng)指令對(duì)機(jī)器人關(guān)節(jié)的運(yùn)轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控。
控制系統(tǒng)內(nèi)，稀土磁材主要應(yīng)用在位置及速度等各類傳感器中。因具備高頻率響應(yīng)特性，釹鐵硼磁材可敏銳地捕捉運(yùn)動(dòng)部件的空間位置、速度及加速度等信息，并及時(shí)反饋至控制系統(tǒng)，使其能精準(zhǔn)調(diào)控電機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)，有力保障了機(jī)器人操作的準(zhǔn)確性和穩(wěn)定性。
制動(dòng)系統(tǒng)中，稀土永磁材料憑借著高磁阻特性，在降低電機(jī)能量損耗方面成效顯著。
當(dāng)機(jī)器人制動(dòng)時(shí)，可快速將電機(jī)的動(dòng)能轉(zhuǎn)化為熱能散發(fā)出去，達(dá)到快速制動(dòng)的效果。此外，可調(diào)節(jié)制動(dòng)系統(tǒng)中稀土磁材部件的磁場強(qiáng)度來控制動(dòng)力矩大小，確保機(jī)器人在不同運(yùn)動(dòng)狀態(tài)下均能平穩(wěn)、精準(zhǔn)地完成制動(dòng)。
2021 年8 月，特斯拉推出人形機(jī)器人Optimus 概念，并于2022 年9 月推出第一代Optimus 原型機(jī)；2023 年12 月12 日，特斯拉發(fā)布Optimus-Gen2，其靈活性與穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)；2024 年10 月，特斯拉召開“We, Robot”發(fā)布會(huì)，馬斯克表示Optimus-Gen2將于2025 年小批量生產(chǎn)，計(jì)劃2026 年大規(guī)模交付；10 月的發(fā)布會(huì)上，特斯拉推出Optimus-Gen3，第三代機(jī)器人在運(yùn)動(dòng)協(xié)調(diào)性、人機(jī)交互等方面顯著提升，展示出強(qiáng)大的性能與廣泛的應(yīng)用潛力。
進(jìn)入2025 年，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快推進(jìn)，各大機(jī)器人公司接連發(fā)布新一代產(chǎn)品。2 月21 日，挪威機(jī)器人公司1X Technologies 發(fā)布家用機(jī)器人Neo Gamma，其設(shè)計(jì)簡潔大方，并能與多種家居風(fēng)格相融合。Neo Gamma 搭載視覺操作模型，內(nèi)置1X 自研的大語言模型，完全為家庭場景量身打造。盡管仍處于原型機(jī)階段，但Neo Gamma 的出現(xiàn)為家用人形機(jī)器人打開新的市場空間。
3 月10 日，智元機(jī)器人發(fā)布首個(gè)通用具身基座模型—智元啟元大模型（GO-1），開創(chuàng)性地提出了ViLLA 架構(gòu)，該架構(gòu)由VLM（多模態(tài)大模型）與MoE（混合專家）共同組成，實(shí)現(xiàn)了可以利用人類視頻學(xué)習(xí)，完成小樣本快速泛化，降低了具身智能門檻。GO-1大模型借助人類和多種機(jī)器人數(shù)據(jù)，讓機(jī)器人獲得了革命性的學(xué)習(xí)能力，可泛化應(yīng)用到各類的環(huán)境和物品中，快速適應(yīng)新任務(wù)、學(xué)習(xí)新技能。
3 月11 日，智元發(fā)布基于智元啟元大模型GO-1 的靈犀X2 機(jī)器人。靈犀X2 具備完善的運(yùn)動(dòng)、交互及作業(yè)能力，身高約1.3m，擁有28 個(gè)自由度，采用柔性材料外殼，可輕松實(shí)現(xiàn)奔跑、跳躍、舞蹈、汽車等動(dòng)作。靈犀X2 作為全能探索機(jī)器人，象征著人性化設(shè)計(jì)與尖端科技的融合，為具身智能塑造未來生活帶來無限可能。
3 月12 日，優(yōu)必選科技聯(lián)合北京人形機(jī)器人創(chuàng)新中心發(fā)布全尺寸科研教育人形機(jī)器人天工行者，售價(jià)29.9 萬元起。天工行者擁有170cm 仿人身高，擁有高度仿生的軀干構(gòu)型和擬人化的運(yùn)動(dòng)控制能力，搭載創(chuàng)新中心“慧思開物”通用具身智能平臺(tái)，能為高校及科研機(jī)構(gòu)提供完整的人形機(jī)器人研究解決方案。
3 月18 日，越疆科技發(fā)布全球首款同時(shí)具備靈巧操作和直膝行走功能的全尺寸具身智能人形機(jī)器人Dobot Atom，預(yù)售價(jià)19.9 萬元起。Dobot Atom 搭載自研ROM-1 技能模型及神經(jīng)驅(qū)動(dòng)靈巧操作系統(tǒng)（NDS），能完成電子元件焊接、精密儀器校準(zhǔn)等精細(xì)任務(wù)，且將全尺寸機(jī)器人價(jià)格帶入19.9 萬元區(qū)間，進(jìn)一步助推人形機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)程提速。
全球人形機(jī)器人進(jìn)程加快推進(jìn)，代表著具身智能等新范式正驅(qū)動(dòng)通用人工智能技術(shù)不斷突破。未來隨著深化開源開放，人形機(jī)器人行業(yè)壁壘或逐步打通，有望形成創(chuàng)新合力，實(shí)現(xiàn)普惠發(fā)展，推動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大，將有效拉動(dòng)對(duì)稀土磁材的需求。
2.1.2 工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域
與人形機(jī)器人的應(yīng)用相類似，稀土材料在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的應(yīng)用主要包括工業(yè)伺服電機(jī)、傳感器及催化劑等方面，其中工業(yè)伺服電機(jī)為核心應(yīng)用。
工業(yè)伺服電機(jī)是在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的執(zhí)行元件，普遍采用永磁同步電機(jī)或直流電機(jī)結(jié)構(gòu)，通過控制機(jī)械運(yùn)動(dòng)的位置、速度及轉(zhuǎn)矩，以滿足各類運(yùn)動(dòng)控制任務(wù)的需求，在機(jī)床加工、自動(dòng)化生產(chǎn)線、電子制造、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域中得到廣泛應(yīng)用。
工業(yè)機(jī)器人型號(hào)眾多，覆蓋小型協(xié)作機(jī)器人到中大型重載機(jī)型，其稀土磁材用量存在差異，區(qū)間可從0.3kg 至30kg。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024 年12 月我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為71382 臺(tái)，同比增長70.04%，環(huán)比增長33.22%；2024 全年總產(chǎn)量為52.90 臺(tái)，同比大幅增長40.3%。2023年全球工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量為54.1 萬臺(tái)，中國工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量為27.63 萬臺(tái)，占比達(dá)到51.07%。展望未來，隨著我國工業(yè)自動(dòng)化進(jìn)程加快，工業(yè)機(jī)器人在制造加工、倉儲(chǔ)物流、醫(yī)療及教育等多領(lǐng)域?qū)⒌玫礁鼮閺V泛的應(yīng)用，后續(xù)有望持續(xù)加大對(duì)釹鐵硼磁材的需求。
2.2 新能源汽車持續(xù)托底，低空經(jīng)濟(jì)需求前景廣闊
稀土磁材廣泛地運(yùn)用于新能源汽車中驅(qū)動(dòng)電機(jī)、助力轉(zhuǎn)向電機(jī)等啟動(dòng)電機(jī)部分。由于具有體積小，質(zhì)量輕，性能高等顯著優(yōu)勢，使得稀土在新能源汽車領(lǐng)域被高度重視。作為稀土產(chǎn)業(yè)鏈終端需求占比最高的領(lǐng)域，新能源汽車市場的發(fā)展態(tài)勢與行業(yè)中稀土磁材技術(shù)的更迭對(duì)稀土產(chǎn)業(yè)景氣度影響較大。
比亞迪主要車型廣泛搭載自研永磁同步電機(jī)，依賴高性能釹鐵硼磁材實(shí)現(xiàn)高功率密度及能效比。公司在2023 年入股金龍稀土，并通過與北方稀土等企業(yè)合作強(qiáng)化上游稀土資源布局。2025 年3 月，比亞迪發(fā)布超級(jí)e 平臺(tái)3.0Evo，該平臺(tái)搭載的30511rpm 永磁同步電機(jī)創(chuàng)下量產(chǎn)車驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)速新紀(jì)錄，其16.4kW/kg 的功率密度較行業(yè)平均水平提升32%。公司自主研發(fā)的30511rpm 永磁電機(jī)已應(yīng)用于漢L、唐L 等高端車型，展示出稀土永磁技術(shù)在高速化、高效化、輕量化等方面的絕對(duì)優(yōu)勢。
特斯拉早期的Model 3 后驅(qū)版車型采用日本電產(chǎn)提供的稀土永磁電機(jī)，釹鐵硼磁材用量大約在2.5kg。盡管2023 年，特斯拉表示其下一代永磁電機(jī)將完全不使用稀土材料，但稀土永磁材料在高轉(zhuǎn)速、高轉(zhuǎn)矩密度的領(lǐng)域優(yōu)勢在短期難以替代，在可預(yù)見的未來內(nèi)仍將是新能源汽車的最優(yōu)解。
稀土永磁電機(jī)憑借著高功率密度、高能效化、輕量化等特點(diǎn)，成為新能源汽車市場中驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的首選。比亞迪全系新能源汽車搭載永磁電機(jī)，助力車輛加速實(shí)現(xiàn)3.9 秒破百；特斯拉盡管探索無稀土電機(jī)，但其高端車型依然采用稀土永磁電機(jī)以滿足高性能需求；國內(nèi)新勢力車企蔚來、小鵬、理想等通過裝載永磁同步電機(jī)來優(yōu)化車輛續(xù)航與動(dòng)力表現(xiàn)；國外知名車企如大眾、寶馬、奔馳等通過加強(qiáng)供應(yīng)鏈合作，在其新能源車型中普遍應(yīng)用稀土永磁電機(jī)。
據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2024 年，我國汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成3128.2 萬輛和3143.6 萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高。新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1288.8 萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的40.9%，較2023 年提高9.3 個(gè)百分點(diǎn)。
總體來看，2024 年中國新能源汽車產(chǎn)銷量成績亮眼，年產(chǎn)銷量保持高增長態(tài)勢，且首次跨越1000 萬輛大關(guān)。政策端，國家及地方層面積極支持，《推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》及《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》等政策適時(shí)發(fā)布，提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，刺激新能源汽車消費(fèi)。技術(shù)方面，智能駕駛技術(shù)快速發(fā)展，高壓快充車型迎來放量，國產(chǎn)芯片技術(shù)取得進(jìn)展，使得新能源汽車認(rèn)可度及競爭力進(jìn)一步提升，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。
2025 年1-2 月新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成190.3 萬輛及183.5 萬輛，同比均增長52%，出口量為28.2 萬輛，同比增長54.5%。進(jìn)入2025 年，政策補(bǔ)貼與優(yōu)惠力度加大，報(bào)廢更新補(bǔ)貼最高2 萬元，置換補(bǔ)貼最高1.5 萬元，據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測，全年報(bào)廢更新車輛可達(dá)500 萬輛，置換量約1000 萬輛。此外，智能駕駛、800V 高壓平臺(tái)、半固態(tài)電池等技術(shù)加速普及，科技創(chuàng)新與技術(shù)下放有望推動(dòng)新能源汽車行業(yè)整體升級(jí)。
綜上所述，憑借著高功率密度、高能效化、輕量化等特點(diǎn)，稀土磁材廣泛應(yīng)用于新能源汽車市場。盡管當(dāng)下部分車企嘗試無稀土電機(jī)，但在可預(yù)見的未來中，永磁同步電機(jī)將繼續(xù)作為新能源汽車驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的優(yōu)選。據(jù)EVTank 數(shù)據(jù)，2024 年全球新能源汽車銷量達(dá)到1823.6 萬輛，同比增長24.4%，中國作為新能源汽車銷量的主要貢獻(xiàn)國家，2024年銷量占比達(dá)到70.5%。展望未來，主要汽車市場國家政策支持延續(xù)，消費(fèi)者認(rèn)可度及接受度提高，疊加新技術(shù)加速迭代，全球新能源汽車銷量有望持續(xù)增長，將繼續(xù)拉動(dòng)對(duì)稀土磁材的需求。
除新能源汽車外，多家稀土磁材企業(yè)表示高性能釹鐵硼磁體可用于低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)品，包括無人機(jī)及飛行汽車等領(lǐng)域，主要應(yīng)用部分包括動(dòng)力系統(tǒng)中的電機(jī)及推進(jìn)器、傳感器，部分飛行器會(huì)采用稀土合金的機(jī)翼結(jié)構(gòu)來提升材料的強(qiáng)度及耐腐蝕性。隨著低空經(jīng)濟(jì)市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，稀土磁材的另一需求增長點(diǎn)將逐步打開。
2.3 風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能變頻空調(diào)及電梯
2.3.1 風(fēng)力發(fā)電
風(fēng)力發(fā)電的發(fā)電機(jī)按照技術(shù)分類可分為直驅(qū)式永磁同步發(fā)電機(jī)、半直驅(qū)永磁同步發(fā)電機(jī)以及雙饋式異步發(fā)電機(jī)，其中高性能釹鐵硼永磁材料是直驅(qū)及半直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電機(jī)的關(guān)鍵材料部件。在“碳中和，碳達(dá)峰”政策驅(qū)動(dòng)下，風(fēng)電作為清潔能源的代表得到快速發(fā)展，釹鐵硼磁材的需求也將受益于風(fēng)電行業(yè)的健康發(fā)展。據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2024 年，全國新增并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)7982 萬千瓦，同比增加5.50%。此外，根據(jù)全球風(fēng)能協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023 年全球風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到1021GW，同比增加12.75%。
2025 年2 月27 日，國家能源局印發(fā)《2025 年能源工作指導(dǎo)意見》。供應(yīng)保障方面，意見提出2025 年全國發(fā)電總裝機(jī)達(dá)到36 億千瓦以上，新增新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模2 億千瓦以上，發(fā)電量達(dá)到10.6 萬億千瓦時(shí)左右，跨省跨區(qū)輸電能力持續(xù)提升。綠色低碳轉(zhuǎn)型方面，非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比提高到60%左右，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到20%左右。工業(yè)、交通、建筑等重點(diǎn)領(lǐng)域可再生能源替代取得新進(jìn)展。新能源消納和調(diào)控政策措施進(jìn)一步完善，綠色低碳發(fā)展政策機(jī)制進(jìn)一步健全。風(fēng)電、光伏發(fā)電利用率保持合理水平，光伏治沙等綜合效益更加顯著。初步建成全國統(tǒng)一電力市場體系，資源配置進(jìn)一步優(yōu)化。
根據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)《全球風(fēng)能報(bào)告2024》，報(bào)告預(yù)計(jì)2024-2028 年全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為791GW，年均新增158GW。其中，預(yù)計(jì)全球陸上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為653GW，復(fù)合年均增長率為6.6%，年平均裝機(jī)容量為130GW；預(yù)計(jì)全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為
138GW，復(fù)合年均增長率為28%。
綜合來看，我國將清潔能源作為經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動(dòng)力，在夯實(shí)能源保障的基礎(chǔ)上大力推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，國內(nèi)風(fēng)電光伏發(fā)電量有望穩(wěn)步增長。此外，海外各國逐步兌現(xiàn)開發(fā)海上發(fā)電的承諾，且新興市場陸上風(fēng)電裝機(jī)容量的加速，將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)全球風(fēng)電裝機(jī)量增長。每MV 永磁直驅(qū)電機(jī)大約需要0.8-1 噸稀土磁材，隨著全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量的增長，且機(jī)組大型化趨勢加快推進(jìn)，永磁直驅(qū)電機(jī)的占比有望提升，將持續(xù)增長對(duì)稀土磁材的需求。
2.3.2 變頻空調(diào)及節(jié)能電梯
稀土在節(jié)能電器中有著廣泛的應(yīng)用，包括稀土永磁電機(jī)、稀土熒光材料及稀土催化劑等。稀土永磁電機(jī)可在較小的體積下實(shí)現(xiàn)較高的功率輸出，且相比傳統(tǒng)的電機(jī)能耗更小，因此空調(diào)、冰箱等家電中普遍采用稀土永磁電機(jī)。稀土熒光材料具備顏色純正、發(fā)光效率好等特點(diǎn)，在顯示設(shè)備中可提升圖像的鮮明度與對(duì)比度。此外，部分節(jié)能電器中，稀土催化劑可用于促進(jìn)化學(xué)反應(yīng)或凈化空氣。
稀土永磁電機(jī)因具備高磁能積、高矯頑力等特點(diǎn)，可應(yīng)用于變頻空調(diào)中壓縮機(jī)電機(jī)及風(fēng)扇電機(jī)，來大幅提升電機(jī)能效。2020 年實(shí)施的新國標(biāo)《房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值及能效等級(jí)》，使得能效門檻提高,而變頻空調(diào)壓縮機(jī)只有使用高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁體才能滿足新標(biāo)準(zhǔn)。中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示一臺(tái)變頻空調(diào)需約0.1kg 磁材，高能效變頻空調(diào)滲透率的大幅提升，將帶動(dòng)釹鐵硼永磁變頻壓縮機(jī)滲透率增長。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024 年中國家用空調(diào)產(chǎn)量為20085.30 萬臺(tái)，其中變頻空調(diào)產(chǎn)量為14116.41 萬臺(tái)，滲透率達(dá)到70.28%。展望未來，在能效補(bǔ)貼、家電以舊換新等政策加持下，空調(diào)產(chǎn)量有望持續(xù)增加。變頻空調(diào)作為中國家電行業(yè)能效提升的成功案例，其市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)稀土磁材的需求有望穩(wěn)步增長。
節(jié)能電梯中采用永磁同步電機(jī)替代傳統(tǒng)異步電機(jī)作為電梯曳引機(jī)，可使能效提高20%-30%。曳引機(jī)是電梯上下運(yùn)動(dòng)的動(dòng)力源，而稀土是曳引機(jī)中永磁體的重要原材料。正是因?yàn)椴捎昧讼⊥劣来朋w，使得節(jié)能電梯的電梯曳引機(jī)具有體積小、效率高、耐磨損等性能。
根據(jù)中國電梯協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，電梯驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)采用釹鐵硼永磁曳引機(jī)的節(jié)能電梯比普通拖動(dòng)控制電機(jī)節(jié)能效率提高20%，同時(shí)降低40%的損耗。2024 年國內(nèi)節(jié)能電梯滲透率已達(dá)到68%。展望2025 年，電梯能效標(biāo)準(zhǔn)或?qū)②厙?yán)，老舊高耗能電梯替換勢在必行。隨著行業(yè)技術(shù)升級(jí)疊加政策持續(xù)加碼，新建項(xiàng)目中節(jié)能電梯的滲透率將進(jìn)一步提升，或加大對(duì)稀土磁材的需求量。
3. 重點(diǎn)公司
1）中國稀土（000831）
公司主要從事稀土礦、稀土氧化物等產(chǎn)品的生產(chǎn)運(yùn)營，以及稀土技術(shù)研發(fā)、咨詢服務(wù)。通過開采和外購稀土原料等方式進(jìn)行分離加工，主導(dǎo)產(chǎn)品包括混合碳酸稀土、稀土氧化物混合精礦、高純的單一稀土氧化物及稀土富集物等。
公司旗下中稀湖南擁有湖南省目前唯一一宗離子型稀土礦采礦權(quán)，擁有全國目前單證開采指標(biāo)最大的湖南江華離子型稀土礦，是自然資源部確定的“國家級(jí)綠色礦山”中第一座離子型稀土礦。公司旗下的主要分離企業(yè)通過ISO9000、ISO14001 體系認(rèn)證，能實(shí)現(xiàn)十五種單一高純稀土元素的全分離，能有效提高稀土資源綜合利用率。公司旗下稀土研究院系國家“863”和“973”計(jì)劃承擔(dān)單位，近年來所開發(fā)的聯(lián)動(dòng)萃取工藝設(shè)計(jì)和控制及鈣皂化等多項(xiàng)技術(shù)在業(yè)內(nèi)多家稀土企業(yè)中成功應(yīng)用，在含酸和多組份體系萃取分離理論和工藝設(shè)計(jì)方面具有突出優(yōu)勢。
公司為中國稀土集團(tuán)控股子公司，實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委。為優(yōu)化資源配置、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)、增強(qiáng)中國稀土企業(yè)影響力，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國稀土集團(tuán)于2021 年12月成立，由中國鋁業(yè)集團(tuán)、中國五礦集團(tuán)、贛州稀土集團(tuán)等三家稀土巨頭的稀土資產(chǎn)合并組建，由國務(wù)院國資委直接監(jiān)管。2023 年，中國稀土集團(tuán)全面完成我國中重稀土資源整合，進(jìn)一步強(qiáng)化了資源自主可控保障能力，產(chǎn)業(yè)遍及江西、廣西、湖南、四川、江蘇、山東、云南、廣東和福建等地及東南亞有關(guān)國家和地區(qū)。2023 年12 月，廣晟集團(tuán)與中國稀土集團(tuán)簽署股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議，廣晟集團(tuán)旗下廣東稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)100%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中國稀土集團(tuán)，廣晟有色實(shí)控人變更為中國稀土集團(tuán)。
公司預(yù)計(jì)2024 年度出現(xiàn)虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.67 億元到3.57 億元；預(yù)計(jì)2024 年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為虧損1.35 億元到1.90 億元。公司業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)數(shù)出現(xiàn)虧損的主要因受市場環(huán)境、行業(yè)供需周期等因素影響，稀土產(chǎn)品價(jià)格較上年同期大幅下降，公司按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額較上年同期增加且金額較大。同時(shí)，控股子公司中?。ê希┫⊥灵_發(fā)有限公司補(bǔ)稅事項(xiàng)亦對(duì)當(dāng)期損益產(chǎn)生了一定程度的影響。
綜合來看，公司是中重稀土龍頭企業(yè)，作為中國稀土集團(tuán)核心上市平臺(tái)，將是國家政策紅利最大的受益者，依憑中國稀土集團(tuán)資源保障、綠色環(huán)保、科技創(chuàng)新、貿(mào)易流通等方面優(yōu)勢，公司資源優(yōu)勢及技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)增強(qiáng)，未來業(yè)績有望逐步增長。
2）金力永磁（300748）
金力永磁是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能釹鐵硼永磁材料、磁組件及稀土永磁材料回收綜合利用于一體的高新技術(shù)企業(yè)，是新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域高性能稀土永磁材料的領(lǐng)先供應(yīng)商。公司產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于新能源汽車及汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電、3C、機(jī)器人及工業(yè)伺服電機(jī)、節(jié)能電梯、軌道交通等領(lǐng)域，并與各領(lǐng)域國內(nèi)外龍頭企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司稀土原材料主要由包括北方稀土集團(tuán)、中國稀土集團(tuán)兩大稀土集團(tuán)在內(nèi)的國內(nèi)稀土原材料供應(yīng)商供應(yīng)。
公司憑借龐大的產(chǎn)能、卓越的研發(fā)能力、專有技術(shù)以及強(qiáng)大的產(chǎn)品交付能力，在各關(guān)鍵下游領(lǐng)域建立細(xì)分市場領(lǐng)先地位。在新能源汽車領(lǐng)域，公司產(chǎn)品被全球前十大新能源汽車生產(chǎn)商用于生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)電機(jī)；在節(jié)能變頻空調(diào)領(lǐng)域，全球變頻空調(diào)壓縮機(jī)前十大生產(chǎn)商中的八家均為公司的客戶；在風(fēng)電領(lǐng)域，全球前十大風(fēng)電整機(jī)廠商中的五家均為公司客戶；公司積極布局3C、機(jī)器人及工業(yè)伺服電機(jī)、節(jié)能電梯、軌道交通等領(lǐng)域，具有較為領(lǐng)先的市場地位。
2024 年度，公司努力克服稀土原材料價(jià)格自2022 年以來持續(xù)下跌的不利因素，積極拓展業(yè)務(wù)，努力按照規(guī)劃釋放產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率超過90%，高性能磁材產(chǎn)品產(chǎn)銷量創(chuàng)公司歷史最高水平，全年?duì)I業(yè)收入較上年同期預(yù)計(jì)略有增長。公司經(jīng)營穩(wěn)健，2024 年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額預(yù)計(jì)約為4.2 億元。公司預(yù)計(jì)2024 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.71 億元到3.27 億元，預(yù)計(jì)同比下降42%-52%；預(yù)計(jì)2024 年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.61 億元到2.17 億元，預(yù)計(jì)下降56%-67%。
公司把握時(shí)代的潮流，正積極配合世界知名客戶的人形機(jī)器人用磁組件的研發(fā)。為進(jìn)一步滿足客戶在新能源汽車、變頻空調(diào)及人形機(jī)器人等新能源及節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域訂單需求，結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在2025 年建成4 萬噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，公司擬通過全資子公司金力永磁（包頭）科技有限公司投資建設(shè)“年產(chǎn)20,000 噸高性能稀土永磁材料綠色智造項(xiàng)目”?？偟膩砜?，公司經(jīng)營穩(wěn)健，隨著稀土磁材項(xiàng)目逐步爬產(chǎn)，公司未來業(yè)績?cè)鲩L值得期待。
3）正海磁材（300224）
公司高性能釹鐵硼永磁材料主要應(yīng)用在新能源、節(jié)能化和智能化等“三能”高端應(yīng)用領(lǐng)域，包括新能源汽車、風(fēng)電等新能源、汽車節(jié)能電氣、節(jié)能家電、節(jié)能電梯、機(jī)器人等智能裝備、手機(jī)等智能消費(fèi)電子等。
公司新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)由子公司上海大郡負(fù)責(zé)運(yùn)營，新能源汽車電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是電動(dòng)汽車的核心零部件之一，是電動(dòng)汽車車輛行駛中的主要執(zhí)行結(jié)構(gòu)，其驅(qū)動(dòng)特性決定了汽車行駛的主要性能指標(biāo)。
在節(jié)能和新能源汽車領(lǐng)域，公司對(duì)國際汽車品牌TOP10、自主汽車品牌TOP5、造車新勢力品牌TOP5 的平均覆蓋率達(dá)到90%；全球EPS 等汽車電氣化品牌TOP5 覆蓋率100%；全球變頻空調(diào)壓縮機(jī)品牌TOP5 覆蓋率100%；公司已與全球風(fēng)力發(fā)電機(jī)、節(jié)能電機(jī)、機(jī)器人、智能消費(fèi)終端產(chǎn)業(yè)鏈的頭部用戶建立了廣泛深入的業(yè)務(wù)關(guān)系。公司具有良好的商業(yè)生態(tài)，已形成汽車市場（尤其是節(jié)能與新能源汽車）為主，其他各主要應(yīng)用領(lǐng)域均衡發(fā)展的良性格局。公司始終保持在新能源汽車和汽車電氣化領(lǐng)域的全球市場領(lǐng)先地位，是工信部認(rèn)定的新能源汽車用高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁體全國制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)。公司產(chǎn)品可高度匹配人形機(jī)器人用空心杯電機(jī)和無框力矩電機(jī)等核心部件，現(xiàn)已與多家下游客戶開展聯(lián)合研發(fā)、小批量供樣等工作。
據(jù)公司2024 年中報(bào)，公司現(xiàn)有產(chǎn)能3 萬噸/年，產(chǎn)能建設(shè)緊隨市場需求，其中煙臺(tái)基地產(chǎn)能1.8 萬噸/年，南通基地產(chǎn)能1.2 萬噸/年。
4）廈門鎢業(yè)（600549）
公司專注于鎢鉬、稀土和能源新材料三大核心業(yè)務(wù)，多年來憑借深厚的技術(shù)沉淀和管理文化，不斷開展技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，有效激發(fā)三大業(yè)務(wù)板塊的內(nèi)生增長動(dòng)力，通過補(bǔ)短板、鍛長板，持續(xù)推進(jìn)三大板塊的產(chǎn)業(yè)布局，積極擴(kuò)張鎢鉬深加工、稀土深加工和能源新材料產(chǎn)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)。
公司擁有從稀土精細(xì)化工產(chǎn)品到稀土發(fā)光材料、稀土金屬、高性能磁性材料、光電晶體等稀土深加工產(chǎn)品的稀土產(chǎn)業(yè)鏈，是國家重點(diǎn)稀土集團(tuán)，具有較高的行業(yè)地位。國內(nèi)資源整合后，公司參股中稀廈鎢，共同開發(fā)福建稀土資源，與赤峰黃金合作共同開發(fā)海外稀土資源，在原料端為稀土產(chǎn)業(yè)提供保障。公司在做好稀土深加工產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，積極探索稀土應(yīng)用，利用自身在稀土永磁材料產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)優(yōu)勢，參股了稀土永磁電機(jī)業(yè)務(wù)，在工業(yè)節(jié)能、伺服電機(jī)、汽車電機(jī)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、綠色環(huán)保等領(lǐng)域布局。
公司作為國家重點(diǎn)稀土集團(tuán)，與中國稀土集團(tuán)在福建稀土礦業(yè)開發(fā)、福建稀土冶煉分離產(chǎn)業(yè)、福建稀土深加工產(chǎn)業(yè)的原料保障、稀土產(chǎn)業(yè)基金及創(chuàng)新領(lǐng)域開展廣泛的合作，共同推動(dòng)福建省稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)公司與赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司合作成立合資公司開發(fā)老撾稀土資源，促進(jìn)公司提升稀土資源的保障能力。
2024 年公司磁性材料全年銷量同比增長16%，全年產(chǎn)能利用率處于較高水平。下游應(yīng)用領(lǐng)域包括新能源汽車主驅(qū)電機(jī)、家用電器、風(fēng)力發(fā)電、工業(yè)電機(jī)，并且能夠滿足人形機(jī)器人用電機(jī)等下一代應(yīng)用領(lǐng)域的規(guī)格及性能要求。近幾年來公司加強(qiáng)汽車領(lǐng)域磁性材料客戶的開發(fā)工作，汽車領(lǐng)域銷售占比逐年提升。
2024 年公司總資產(chǎn)453.91 億元，同比增長15.58%；凈資產(chǎn)159.18 億元，同比增長41.97%；實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入352.71 億元,同比減少10.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤17.40億元,同比增加8.60%。
鎢鉬業(yè)務(wù)方面，2024 年公司鎢鉬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入174.75 億元，同比增長6.15%；實(shí)現(xiàn)利潤總額24.94 億元，同比增長6.25%。鎢鉬主要產(chǎn)品平穩(wěn)發(fā)展，其中，深加工產(chǎn)品細(xì)鎢絲共實(shí)現(xiàn)銷量1,354 億米，同比增長56%，銷售收入同比增長22%；切削工具產(chǎn)品銷售收入同比增長7%。稀土業(yè)務(wù)方面，2024 年度，公司稀土業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.48億元，同比下降18.97%；實(shí)現(xiàn)利潤總額2.38 億元，同比增長65.50%。主要深加工產(chǎn)品磁性材料全年銷量同比增長16%，盈利能力顯著改善。能源新材料業(yè)務(wù)方面，2024 年公司電池材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.97 億元，同比下降23.19%；實(shí)現(xiàn)利潤總額5.08 億元，同比下降9.07%。
公司憑借著技術(shù)創(chuàng)新能力及稀土政策紅利，在稀土高端產(chǎn)品市場有著較強(qiáng)競爭力。同時(shí)，公司在小金屬鎢鉬領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局及持續(xù)的技術(shù)升級(jí)，公司鎢鉬業(yè)務(wù)龍頭地位鞏固。