???????
鈾資源儲(chǔ)量充足，足夠支持核電持續(xù)使用。根據(jù)NEA數(shù)據(jù)，截至2021年1月1日，全球已探明的鈾資源儲(chǔ)量為791.75萬(wàn)噸（開(kāi)采成本低于260美元/kgU），其中可采資源量為607.85萬(wàn)噸（開(kāi)采成本低于130美元/kgU），根據(jù)NEA數(shù)據(jù)，按照2020年對(duì)于鈾的需求測(cè)算，目前開(kāi)采成本低于260美元/kgU的鈾資源夠可使用130年，低于80美元/kgU的鈾資源可使用約30年,低于40美元以下的鈾資源可使用10年左右。
低成本鈾礦資源稀缺。開(kāi)采成本小于USD40/kgU的鈾礦僅占全球總可采資源的不到10%，超半成的鈾礦資源成本在USD80/kgU至USD130/kgU區(qū)間。
全球鈾資源在全球范圍內(nèi)的分布集中，開(kāi)采成本低于130美元/kgU的鈾資源CR5高達(dá)66%。其中澳大利亞鈾儲(chǔ)量位居全球第一，占總量的28%，緊隨其后的哈薩克斯坦和加拿大分別占全球的13%和10%的鈾儲(chǔ)量，CR5達(dá)到66%。其中，哈薩克斯坦為全球開(kāi)采成本最低的國(guó)家，其成本低于USD40/kgU的可采鈾礦超過(guò)該國(guó)總資源的50%，而盡管澳大利亞已探明鈾礦資源量最大，但其開(kāi)采成本較高，超九成鈾儲(chǔ)量的開(kāi)采成本為USD80-130/kgU。
2022年全球鈾產(chǎn)量為4.94萬(wàn)噸，其中前五大鈾生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量約占總量的85%。哈薩克斯坦是全球最大的鈾生產(chǎn)者，自2013年起，超過(guò)1/3的鈾產(chǎn)自哈薩克斯坦。2022年，前五大鈾生產(chǎn)國(guó)為哈薩克斯坦，加拿大，納米比亞，澳大利亞和烏茲別克斯坦，產(chǎn)量分別占總量的43%，15%，11%，9%和7%。
天然鈾行業(yè)集中度高，CR5占據(jù)市場(chǎng)65%的市場(chǎng)份額，CR10市場(chǎng)份額近95%。其中哈薩克斯坦國(guó)家原子能工業(yè)公司22年全球鈾產(chǎn)量位列第一（11373tU）, 市占率為23%，遠(yuǎn)超第二名卡梅科公司（市占率12%）。
2015年開(kāi)始天然鈾勘探停滯，可能會(huì)導(dǎo)致后續(xù)的新增礦山落地放緩。由于鈾礦的開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，前期勘探環(huán)節(jié)在10~15年左右，天然鈾勘探和開(kāi)發(fā)支出自2015年起大幅下滑，可能導(dǎo)致未來(lái)新增礦山落地放緩。
新投產(chǎn)礦山數(shù)量有限。根據(jù)NEA統(tǒng)計(jì)未來(lái)新投產(chǎn)的項(xiàng)目情況，2024年產(chǎn)能投放主要在巴西和印度，合計(jì)新增產(chǎn)能2210噸，2025年新增產(chǎn)能3900噸。
2011年之后天然鈾價(jià)格下跌，部分生產(chǎn)商選擇關(guān)閉礦山。2011福島核電站事故之后，天然鈾價(jià)格低迷，鈾價(jià)長(zhǎng)期處于低位，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，生產(chǎn)商被迫減產(chǎn)以減少供應(yīng)，部分生產(chǎn)商則選擇完全關(guān)閉運(yùn)營(yíng)，直到市場(chǎng)條件改善到足以證明重新開(kāi)工的程度。
鈾價(jià)上漲后，因經(jīng)濟(jì)性而停產(chǎn)維護(hù)的礦山有望恢復(fù)生產(chǎn)。如果將列出的停產(chǎn)礦山重新投入使用，年生產(chǎn)能力可以在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)得到提升。
1950~1990年期間嚴(yán)重供過(guò)于求，導(dǎo)致后續(xù)產(chǎn)生大量庫(kù)存。從 1950 年代末開(kāi)始對(duì)核電進(jìn)行商業(yè)開(kāi)發(fā)到 1990 年，鈾產(chǎn)量一直超過(guò)商業(yè)需求。這主要是由于核能發(fā)電能力的增長(zhǎng)率低于預(yù)期，以及出于戰(zhàn)略目的而達(dá)到高水平生產(chǎn)的結(jié)果。這段生產(chǎn)過(guò)剩時(shí)期產(chǎn)生了后續(xù)用于商業(yè)發(fā)電廠的鈾庫(kù)存。
自 1991 年以來(lái)，鈾的初級(jí)產(chǎn)量（開(kāi)采）一直低于全球核反應(yīng)堆需求，二次供給開(kāi)始滿足大量市場(chǎng)需求。由于冷戰(zhàn)期間的過(guò)度生產(chǎn)以及福島事故后短暫的產(chǎn)量過(guò)剩，鈾礦供應(yīng)量較大，這期間產(chǎn)生的庫(kù)存彌補(bǔ)了這期間的開(kāi)采不足。全球?qū)Χ喂?yīng)的依賴在 1991 年至 2013 年期間最為明顯，退役武器和戰(zhàn)術(shù)庫(kù)存滿足了全球多達(dá) 50% 的需求。在過(guò)去十年中，公用事業(yè)公司繼續(xù)依賴二次供應(yīng)，主要是商業(yè)庫(kù)存。
一次供給指的是直接從鈾礦山中開(kāi)采出來(lái)的鈾原料供應(yīng)。一次供給是鈾的主要來(lái)源，來(lái)自于全球各地的鈾礦企業(yè)，通過(guò)采礦、提取和加工獲得鈾礦石，然后將其轉(zhuǎn)化為可供核電站使用的核燃料。一次供應(yīng)依賴于全球鈾礦山的生產(chǎn)能力，包括傳統(tǒng)的地下采礦、露天采礦和ISR（原地浸出）采礦方法。
二次供給是重要補(bǔ)充，包括政府和商業(yè)庫(kù)存、核武器退役鈾的稀釋、乏燃料再處理、貧鈾的再濃縮、濃縮過(guò)程中的減少進(jìn)料、多余軍用钚的轉(zhuǎn)化以及反應(yīng)堆關(guān)閉后釋放的未使用燃料。這些來(lái)源為鈾市場(chǎng)提供了重要的補(bǔ)充，尤其在礦山開(kāi)采（一手供應(yīng)）不足以滿足需求時(shí)，二次供應(yīng)起到了平衡供需的關(guān)鍵作用。
鈾的二次供給未來(lái)呈衰減態(tài)勢(shì)，根據(jù)WNA統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年鈾的二次供給占比約為26%，根據(jù)UxC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前二次供給主要由商業(yè)庫(kù)存提供。
根據(jù)UxC數(shù)據(jù)，全球商業(yè)庫(kù)存的供應(yīng)量在2021年達(dá)到6500萬(wàn)磅U3O8的峰值（占總供應(yīng)量的29%），預(yù)計(jì)到2024年下降到1800萬(wàn)磅（9%），此后逐漸減少。2025年可供出售的庫(kù)存已基本耗盡，供應(yīng)安全已變得至關(guān)重要，這可能會(huì)導(dǎo)致公用事業(yè)鈾庫(kù)存的重建。
根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，截至2023年底，美國(guó)核電站業(yè)主及運(yùn)營(yíng)商天然鈾庫(kù)存約為42311tU，2018年開(kāi)始基本保持平穩(wěn)，目前約可供使用2~3年，此外供應(yīng)商持有庫(kù)存為5850tU；根據(jù)ESA數(shù)據(jù)，截至2023年底，歐盟商業(yè)庫(kù)存為37665tU，2015~2022年持續(xù)下降，目前約可供使用3年；根據(jù)IAEA統(tǒng)計(jì)，截至2021年初，中國(guó)擁有庫(kù)存為12.9萬(wàn)噸，按照2024年需求量來(lái)計(jì)算，約可使用10年。